Was ist die Dauer einer Anleihe und wie wird sie bestimmt?
Verschiedenes / / February 10, 2022
Und mit anderen Augen in die Zukunft blicken.
Welche Laufzeit hat eine Anleihe
Wenn ein Investor eine Anleihe kauft, geht er Risiken ein. Schließlich werden Wertpapiere an der Börse gehandelt, und ihr Wert kann sich je nach Angebot und Nachfrage, Nachrichten und Zinssätzen ändern. Um verschiedene Anleihen einfach untereinander vergleichen zu können, verwenden Anleger die Duration – die Zeit, für die Investitionen zurückgezahlt werden, unter Berücksichtigung aller Zahlungen, Amortisation (Rückzahlung der Schulden in Raten) und anderer Faktoren.
Warum brauchen Sie die Laufzeit einer Anleihe?
Die Dauer hilft bei der Auswahl der am besten geeigneten Bindung und das Anlageportfolio vor einem Teil der Risiken schützen. Zunächst einmal von Zinsen in der Ökonomie: Je länger die Laufzeit einer Anleihe, desto stärker ändert sich der Wert des Wertpapiers. Die Berechnung zeigt auch, wie der Preis und die Rendite bestimmter Anleihen in Folge der Zinssätze steigen oder fallen werden.
Angenommen, ein Investor wählt zwischen zwei fiktiven Anleihen. Sie haben die gleiche Stückelung, Rendite und Kupongröße. Die erste Anleihe läuft über drei Jahre, die zweite über fünf Jahre. Wenn die Zentralbank den Leitzins um 1 % erhöht, wird der Preis der Anleihen zum Ausgleich sinken. In diesem Fall sieht eine dreijährige Anleihe weniger riskant aus – sie wird auch im Preis fallen, aber nicht so stark wie eine fünfjährige.
Anleihe 3-d: 1 % × 3 Jahre = 3 % unter den Kosten
5-L-Anleihe: 1 % × 5 Jahre = 5 % unter den Kosten
Wenn die Schlüsselrate plötzlich sinkt, dann funktioniert alles umgekehrt. Je länger die Dauer, desto stärker wird die Bindung. Es ist jedoch riskant, viele solcher Wertpapiere im Portfolio zu halten: Alles kann sich schnell ändern.
So berechnen Sie die Laufzeit einer Anleihe
Für einen Privatanleger ist es nicht erforderlich, sich in komplexe Mathematik einzuarbeiten und Formeln zu verwenden. Das Internet ist voll von Portalen, wo Computer alles für Menschen zählen. Zum Beispiel gibt es auf Russisch Intelligentes Labor und Russen, auf Englisch - C-Anleihen.
Aber um wirklich zu verstehen, was die Dauer ausmacht, und zu lernen, wie man sie anwendet, sollten Sie sich ein wenig mit den Berechnungen befassen. Zuerst auf der Ebene des Taschenrechners und dann - Formeln.
Im Rechner auf der Website der Moskauer Börse
Die meisten Anleihen, die russischen Privatanlegern zur Verfügung stehen, werden an der Moskauer Börse gehandelt. Es gibt staatliche, kommunale und Unternehmenswertpapiere. Und die Börse selbst hilft dabei, die Duration aus Marktdaten zu berechnen. Dies ist praktisch, wenn ein Anleger Wertpapiere gerade jetzt auswählt und Berechnungen zum aktuellen Preis benötigt. Und auch Taschenrechner verlangt im Gegensatz zu einigen Anlageportalen nicht, sich zu registrieren oder ein Abonnement zu kaufen.
Die Details, die ein Investor in den Rechner eingibt, sind jedem selbst überlassen. Vielleicht sind die Anleihen schon drin Portfolio, und Sie müssen die Dauer anhand anderer Indikatoren berechnen. Oder der Anleger hält die Papiere nicht vier Jahre und möchte ein anderes Enddatum wählen.
Der Rechner berechnet alles für den Investor. Die Dauer in Tagen und Jahren ermöglicht es Ihnen abzuschätzen, wie lange sich die Investitionen auszahlen werden. Und die modifizierte Duration spiegelt das Zinsrisiko wider, d. h. wahrscheinliche Preisschwankungen.
Nach der modifizierten Dauerformel
Unter dem, was Taschenrechner leicht zeigen, verbirgt sich eine ziemlich komplexe Berechnung. Sie besteht aus zwei Teilen: der Macaulay-Dauerformel und der modifizierten Dauerformel.
Der erste ist der gleiche durchschnittliche Zeitraum, für den das Geld zurückerstattet wird. Lassen Sie uns es manuell berechnen OFZ‑PD 26211. Es werden mehrere Indikatoren benötigt:
- Preis mit kumuliertem Couponeinkommen (ACD): 1033,37 Rubel.
- Alle sechs Monate wird ein Kupon von 7 % (34,9 Rubel) gezahlt.
- Bindung in einem Jahr auszahlen.
- Die effektive Verfallsrendite beträgt 7,12 % (für ein halbes Jahr 3,56 %).
Danach können Sie sich mit der modifizierten Duration auseinandersetzen und verstehen, wie die Anleihe auf eine Änderung der Zinssätze reagieren wird. Nur die Macaulay-Duration und die effektive Rendite der Anleihe selbst werden sich als nützlich erweisen.
All diese Berechnungen helfen dem Anleger vorherzusagen, wie sich der Preis und die Rendite von Anleihen in der Zukunft ändern werden. Das ist eine Rechtsform der Vorsehung, die es Ihnen erlaubt, hineinzuschauen.
Zum Beispiel Analysten orientiertEs folgt die Senkung: Wird der Leitzins 2022 gesenkt und auf welche Höhe / Izvestia den Leitzins der Zentralbank bis Ende 2022 um 75 Basispunkte auf 7,75 % zu senken. Jetzt können Sie abschätzen, was mit dem Preis der Anleihe passieren wird.
All dies bedeutet, dass die Anleihe bei einer wirklichen Senkung des Zinssatzes um fast sieben Prozent im Kurs steigen könnte. Vorausgesetzt, der Anleger kauft es zum aktuellen Kurs. Ob sich damit Geld verdienen lässt, ist fraglich, denn Analysten irren sich manchmal und andere Faktoren können den Kurs stärker beeinflussen.
Nach der Formel für ein Rentenportfolio
Die Leute kaufen selten eine einzige Anleihe und sitzen jahrelang da. Einige Anleger stellen ein vollständiges Portfolio aus Anleihen zusammen, während andere einen Anteil für sie reservieren. Wenn die Zinsen nicht berücksichtigt werden, dann Schwankungen Anleihen können einen Teil des Gewinns auffressen, auf den der Investor gesetzt hat.
Daher gibt es eine einfache Formel, mit der Sie die Duration für das gesamte Portfolio abschätzen können.
Portfoliodauer = Duration_Region1 × Portfolioanteil + Duration_Region2 × Portfolioanteil … Duration_Region999 × Portfolioanteil
Nehmen wir an, ein Investor hat vier Anleiheemissionen:
- OFZ‑PD 26211 mit einer Dauer von 354 Tagen;
- Autonomer Kreis der Jamal-Nenzen mit einer Dauer von 418 Tagen;
- Sberbank mit einer Dauer von 1094 Tagen;
- «Rosneft» mit einer Dauer von 1487 Tagen.
OFZ und Rosneft machen jeweils 20 % des Portfolios aus, der Autonome Kreis der Jamalo-Nenzen 15 %, die restlichen 45 % gehen an die Sberbank.
Es sind etwas mehr als 2,5 Jahre. Wenn ein Anleger Anleihen nicht früher verkauft, werden seine Investitionen nach dieser Zeit im Durchschnitt zurückfließen.
Wie kann ein Investor Geld verdienen, wenn er die Duration einer Anleihe versteht?
Ein privater Investor kann zwei wesentliche praktische Schlussfolgerungen für sich selbst ziehen: über Risiken und die Vorhersage der Zukunft.
Je kürzer die Duration einer Anleihe ist, desto weniger Risiko birgt das Wertpapier und desto geringer ist die Unsicherheit. Für einen Anleger wird es nützlich sein, verschiedene Anleiheemissionen miteinander zu vergleichen und sich seine anzuschauen Anlagestrategie. Wenn das Ziel ist, ein paar Jahre zu investieren und dann alles zu verkaufen und ein Auto zu kaufen, dann lohnt es sich kaum, nach 10-, 15- oder 30-jährigen Anleihen zu suchen. Es wäre klüger, in kürzere Wertpapiere zu investieren.
Professionelle Analysten helfen Ihnen auch herauszufinden, was Sie erwartet. Wirtschaftspublikationen und Anlegerportale veröffentlichen Konsensprognosen: Einschätzungen vieler Experten zu Leitzinsänderungen im Land. Wenn Spezialisten eine Zinssenkung erwarten, kann ein Anleger Anleihen mit langer Duration im Voraus kaufen – sie werden wahrscheinlich im Kurs steigen. Und wenn der Regulator den Zinssatz erhöht, dann werden Anleihen mit kurzer Duration schwächer darauf reagieren.
Woran es sich zu erinnern lohnt
- Die Duration einer Anleihe ist die Zeit, die ein Anleger benötigt, um das investierte Geld zurückzuzahlen, unter Berücksichtigung aller Zahlungen, Amortisation und anderer Faktoren. Typischerweise ist die Dauer geringer als die „Lebensdauer“ der Anleihe.
- Duration hilft, in die Zukunft zu blicken. Es zeigt, wie sich die Kosten ändern können und Rentabilität Anleihen nach Änderungen der Leitzinsen in der Wirtschaft. So können Sie vorhersagen, was mit dem investierten Geld passieren wird.
- Durationsformeln sind nicht ganz einfach, aber Rechner stehen allen Anlegern auf den Webseiten von Börsen und Spezialportalen zur Verfügung.
- Je kürzer die Laufzeit der Anleihe, desto geringer die Risiken und Unsicherheiten – sinnvoll ist es, wenn das Anlageziel nah ist, über einen Horizont von mehreren Monaten oder Jahren. Eine lange Duration birgt Risiken, aber das ist für einen Investor, der jahrzehntelang plant, unwichtig.
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