9 Arten von Unternehmen, in die Sie nicht investieren sollten
Verschiedenes / / January 07, 2022
Es ist besser, heute etwas weniger zu verdienen, damit Sie morgen nicht alle Ihre Investitionen verlieren.
Sowohl erfahrene als auch unerfahrene Anleger versuchen, das Unternehmen sorgfältig zu studieren, bevor sie in es investieren. Dieser Ansatz hilft, unnötige Risiken und unerwartete Verluste zu vermeiden. Charlie Tian, Ph.D. und Gründer der Value-Investing-Website, analysiert ebenfalls akribisch verschiedene Firmen.
Im Buch „Investieren wie ein Guru. Wie man mit Value Investing die Rentabilität steigert und das Risiko reduziert “, hat er eine Liste von Anzeichen zusammengestellt, die zeigen, dass es besser ist, nicht in ein Unternehmen zu investieren. Mit Genehmigung von Alpina Publisher veröffentlicht Lifehacker einen Auszug aus Kapitel 7. Es geht nur um in Schwierigkeiten geratene Firmen.
An der Börse ist es sehr einfach, viel Geld zu verlieren, indem man Rallye-Aktien kauft, wenn der Markt voller Optimismus ist, und sie dann in Zeiten des Abschwungs und der Panik verkauft. Entweder mit Aktienoptionen und Futures spielen oder auf Margin kaufen – wenn Sie dies tun, können Sie bei fast jeder Aktie Geld verlieren.
Auch wenn Sie ein langfristiger Investor in einem relativ friedlich wachsenden Markt sind, können Sie trotzdem verlieren Geld durch den Kauf von Aktien von Unternehmen, die auf dem Weg zum Zusammenbruch sind oder die überleben können, aber nie den Punkt erreichen, an dem der gezahlte Preis gerechtfertigt ist.
Als nächstes fasse ich die Anzeichen zusammen, die darauf hinweisen können, dass Sie das falsche Unternehmen kaufen. Die folgenden Warnungen sind spezifisch für das Geschäft des Unternehmens. Wenn Sie eines davon im Geschäftsverlauf des Unternehmens entdecken, das Sie kaufen möchten, überlegen Sie sorgfältig, ob es sich lohnt, es zu kaufen.
1. Das Unternehmen produziert aktuelle Produkte mit einer atemberaubenden Zukunft
In der Regel ist es junge Unternehmen in "modernen" Branchen. Ihre Produkte werden normalerweise mit revolutionären disruptiven Technologien in Verbindung gebracht, die einen großen Einfluss auf die Gesellschaft haben können. Viele aufstrebende Jungunternehmer gründen Unternehmen in diesem Bereich als Technologie vielversprechend und verändert das Leben der Menschen, und Investoren freuen sich über gute Aussichten und sind bereit, in zu investieren Zukunftstechnologien.
Mit dem Fortschritt der Technologie wird deutlich, dass sie das Leben der Menschen wirklich verändert hat. Es gibt jedoch zu viele Spieler auf diesem Feld. Nur sehr wenige Unternehmen werden Gewinn machen und überleben. Diejenigen, die erfolgreich sind, werden für ihre Anleger ein riesiges Vermögen machen, während die meisten anderen Anleger Geld verlieren, weil ihre Unternehmen keinen Gewinn erzielen können. Und mehr Anleger werden nie ein sinnvolles Einkommen erzielen.
Anfänger und Hobbyanleger können sich leicht in einer Situation wiederfinden, in die ich zu Beginn meiner Reise geraten bin. Ich kaufte Aktien von Faserunternehmen, weil die Technologie vielversprechend war und die Aussichten gut waren.
Diese Technologie hat es in der Tat ermöglicht, die Geschwindigkeit des Internets erheblich zu erhöhen und viele Anwendungen wie Streaming-Video, mobiles Internet und Online-Spiele, aber aufgrund zu vieler Unternehmen haben viele von ihnen nie angefangen, Gewinn zu machen und haben ihre Kosten nicht gerechtfertigt Schätzungen.
Dies geschieht alle paar Jahre in neuen Bereichen und aufgrund der Beschleunigung von Technologie und Innovation jetzt häufiger als in der Vergangenheit. Im letzten Jahrhundert waren es Flugzeugbau, Automobilbau, Halbleiter, Digitaluhren, Computerhardware, Software, Internet, Dotcoms, Glasfasertechnologien. In diesem Jahrhundert ist es bisher Solartechnik, Biotechnologie, Social Media, Elektrofahrzeuge und so weiter.
Seit Mitte der 2000er Jahre floriert die Solartechnologie mit Unterstützung und Ermutigung der US-amerikanischen und chinesischen Regierung. Die Technologie schien vielversprechend, denn sie ist umweltfreundlich und unerschöpflich, und uns scheinen Öl und Gas auszugehen.
Die Entwicklung der Technologie hat zu einer Reduzierung der Produktionskosten geführt und sie kostengünstiger gemacht. Das ist eine echte Revolution. Sogar Thomas Edison sagte einmal: „Ich würde mein ganzes Geld in Sonne und Sonnenenergie investieren. Was für eine Energiequelle! Hoffentlich bekommen wir es, bevor uns Öl und Kohle ausgehen.
Hunderte von Solarzellenunternehmen sind auf der ganzen Welt entstanden, von denen viele an die Börse gegangen sind, und Dies schien eine hervorragende Gelegenheit für Investoren zu bieten, an der explosiven Entwicklung neuer Technologien zu partizipieren. Anleger haben die Aktienkurse überhöht und ein Vermögen gemacht.
Zu dieser Zeit wurde Shi Zhengrong, der Gründer des chinesischen Unternehmens Suntech Power Holdings, der reichste Mann in China mit einem Vermögen von über zwei Milliarden Dollar, seit Suntech-Aktien zu gehandelt wurden New York Börse und seine Marktkapitalisierung betrug 12 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung von US-Solarunternehmen wie SunEdison, First Solar und SunPower Corp. hat 10 Milliarden US-Dollar erreicht.
Der Wettbewerb ist jedoch sehr hart, insbesondere im internationalen Maßstab.
Wie bei jeder neuen Technologie wurden neue Investitionen in Solarenergie getätigt, was den Wettbewerb verstärkte; Die Technologie entwickelte sich schnell und zu viele Akteure begannen, weit mehr Produkte herzustellen, als der Markt bewältigen konnte.
Die Preise für Solarmodule sind eingebrochen. Davon hat niemand profitiert. Suntech Power und SunEdison sind in Konkurs gegangen. First Solar und SunPower haben seit 2008 über 80 % ihres Marktwertes verloren. SunPower erleidet immer noch Verluste. SolarCity, ein relativ neuer Akteur bei der Installation von Sonnenkollektoren auf Dächern und geführt von einem Unternehmervisionär Elon Musk (er ist Aufsichtsratsvorsitzender und größter Aktionär) kann es nicht alleine schaffen und arbeitet mit einem anderen Musk-Unternehmen, Tesla Motors, zusammen.
Tesla hat seine eigenen Probleme. Auch sie war nie profitabel, und ihre Verluste nehmen zu. Sie arbeitet auch in der "Mode"-Branche, in die immer mehr Spieler einsteigen. Gerüchten zufolge plant sogar Apple, Maschinen zu bauen. Es sieht aus wie eine Glasfaserblase, aus der ich meine schmerzhafte Lektion gelernt habe.
Verstehe mich nicht falsch. Solarenergie hatte eine glänzende Zukunft. Und es ist immer noch. Es wird kostengünstiger und sein Marktanteil wächst. Als ehemaliger Wissenschaftler und Erfinder bin ich nicht gegen neue Technologien und Innovationen. Neue Technologien und Innovationen verbessern das Leben der Menschen. Es ist einfach nicht das beste Investitionsziel.
2. Das Unternehmen stellt Modeprodukte her, die jeder kauft.
Erinnern Sie sich an die Zeit, als fast jedes Kind Krokodile hatte? Oder hat jeder Teenager ein Aeropostale-T-Shirt? Sie waren cool und die Kinder liebten sie. Im Jahr 2006 wuchs der Umsatz von Crocs im Vergleich zum Vorjahr um das Dreifache und verdoppelte sich 2007.
Der Umsatz von Aeropostale stieg von 2004 bis 2009 jährlich um mehr als 20 %. Die Eltern kauften nicht nur Kinderschuhe und T-Shirts, sondern auch Werbeaktionen. Crocs hat eine Marktkapitalisierung von über 6 Milliarden US-Dollar. Die Marktkapitalisierung von Aeropostale näherte sich drei Milliarden.
Aber heute wirken diese Schuhe hässlich und niemand möchte ein AERO T-Shirt auf der Brust tragen. Crocs konnte sein Sortiment diversifizieren und erweitern und verkauft heute mehr Schuhe als je zuvor. Die Aktien verloren jedoch mehr als 80% ihres Wertes und die Marktkapitalisierung fiel unter eine Milliarde Dollar. Aeropostale konnte so nicht wieder cool werden und steht kurz vor dem Bankrott.
Es ist in Ordnung, Aktien eines Unternehmens zu kaufen, wenn Ihnen seine Produkte gefallen, aber es lohnt sich, sicherzustellen, dass das Unternehmen stetig wächst und Gewinne erwirtschaftet.
Deshalb kann unserer Meinung nach nur ein Unternehmen als gut bezeichnet werden, das seit mindestens 10 Jahren Gewinn macht. Wir müssen eine Bestätigung einholen, dass das Unternehmen mindestens einen vollständigen Marktzyklus lang vermögend war. Wir wollen der allgemeinen Aufregung nicht erliegen.
3. Das Unternehmen befindet sich auf dem Höhepunkt seines Zyklus
Die Gewinne sind hoch und die Aktienkurse scheinen niedrig. Tatsächlich handelt es sich jedoch um ein zyklisches Unternehmen, das sich auf dem Höhepunkt seines Zyklus befindet. Zyklische Unternehmen wie Automobilhersteller, Fluggesellschaften und Hersteller von langlebigen Gütern machen auf dem Höhepunkt des Zyklus gute Gewinne, weshalb KGV Rückgänge und Aktien erscheinen attraktiv zu kaufen.
Die P / C- und P / B-Verhältnisse geben im Vergleich zu historischen Daten den realen Wert der Aktie deutlicher wieder. Wenn ein Unternehmen Rohstoffe wie Öl, Kohle, Stahl und Gold produziert, müssen Sie sich auch die aktuellen Preise im Vergleich zu historischen Preisen ansehen. Wenn sie sich in der Nähe des historischen Höchststands befinden, werden sie wahrscheinlich fallen.
Wir hören oft Geschichten von zyklischen Unternehmen, die aus einer Krise hervorgehen. Dies liegt in der Regel nicht daran, dass ihr Management besonders begabt ist – es geht dem Unternehmen einfach besser, weil sich der Markt erholt. Wenn die Rezession erneut zuschlägt, wird das Management wahrscheinlich feststellen, dass "das Geschäft damit in Gang gekommen ist... aber in die falsche Richtung".
Wir ziehen es vor, keine zyklischen Unternehmen zu kaufen, aber wenn Sie in Kauflaune sind, dann ist der beste Zeitpunkt am Tiefpunkt des Zyklus, wenn die Nachrichten schlecht sind und die Unternehmen möglicherweise Geld verlieren. Viele von ihnen können diese Phase nicht durchstehen und gehen in Konkurs. Kaufen Sie Unternehmen mit hoher Finanzkraft, die auch schwere Zeiten überstehen. Denken Sie auch daran, ihre Aktien zu verkaufen, wenn die Situation gut aussieht und die Gewinne der Unternehmen wieder hoch sind. Im Gegensatz zu den anhaltend profitablen zyklischen Unternehmen werden sie beim nächsten Abschwung der Branche erneut in Schwierigkeiten geraten.
4. Das Unternehmen wächst zu schnell
Sie möchten, dass das Unternehmen, das Sie gekauft haben, wächst, aber nicht zu schnell. Wenn es zu schnell wächst, kann es schwierig sein, ausreichend qualifizierte Mitarbeiter zu gewinnen, um das Qualitätsniveau der Waren und Dienstleistungen aufrechtzuerhalten. Dies geschah bei Krispy Kreme in den frühen 2000er Jahren und bei Starbucks Mitte der 2000er Jahre. Starbucks musste über 900 unrentable Filialen schließen und sich auf sein Kerngeschäft konzentrieren.
Darüber hinaus benötigen diese Unternehmen manchmal mehr Geld, als sie verdienen können, um ihr explosives Wachstum zu finanzieren, was zu einem Mangel an Barmitteln und Krediten führt.
Beim geringsten Problem in der Wirtschaft oder im Unternehmen selbst kann es zu Schwierigkeiten beim Schuldendienst und zur Insolvenz kommen.
Tesla wächst rasant, das Model 3 soll in drei Jahren fertig sein. Das Unternehmen wendet erhebliche Mittel für die Erhöhung der Produktionskapazität auf. In der Zwischenzeit verliert sie durch die Steigerung des Autoverkaufs immer mehr Geld. Bisher zeigen Tesla-Aktien eine gute Dynamik für diejenigen Anleger, die sie vor 2013 gekauft haben.
Und vergessen Sie nicht, dass Tesla gerade SolarCity gekauft hat, das durch sein explosives Wachstum noch schlechtere Einnahmen erzielt. Wachstum berücksichtigen Schuldenlast Tesla und seine Fusion mit einem Unternehmen in einer noch schwierigeren Situation, davon halte ich lieber fern.
Zu schnell zu wachsen ist gefährlich. Wenn ein Unternehmen zu schnell wächst, behalten Sie den Cashflow im Auge.
5. Das Unternehmen übernimmt aggressiv andere Unternehmen
Unternehmen können wachsen, indem sie andere Unternehmen übernehmen, was noch gefährlicher ist. Ich kann viele Beispiele für Unternehmen nennen, die nach einer Übernahme in Schwierigkeiten geraten sind. Aufgrund des Ehrgeizes von Führungskräften wachsen viele Unternehmen, indem sie ihre Konkurrenten übernehmen. Sie zahlen einen hohen Preis, um sie zu erwerben, und sie verschulden sich tiefer.
Dies geschah mit dem kanadischen Pharmaunternehmen Valeant. Nachdem Michael Pearson 2010 das Amt des CEO übernommen hatte, verfolgte Valeant eine aktive Übernahmepolitik. Durch die jährliche Übernahme mehrerer Unternehmen wuchs der Umsatz von knapp einer Milliarde Dollar im Jahr 2009 auf über 10 Milliarden Dollar im Jahr 2015. Valeant war lange Zeit das beliebteste Unternehmen in den USA und Kanada.
Die Anleger begrüßten die Rallye und der Aktienkurs stieg um mehr als das 20-fache. Es galt als Verdienst von Pearson, und er war der bestbezahlte CEO der Welt. Inzwischen stiegen die langfristigen Schulden des Unternehmens von 380 Millionen Dollar auf 30 Milliarden Dollar.
Dann wendete sich das Glück und die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC leitete eine Untersuchung gegen das Unternehmen ein. Das Übernahme-Wachstumsmodell scheiterte und Pearson wurde seines Amtes enthoben. Der Aktienkurs ist von seinem Höchststand um 85% gefallen, Valeant verliert weiter Geld und die Schuldenbombe tickt.
Wenn ein Unternehmen bei Übernahmen zu aggressiv ist, behalten Sie seine Schulden im Auge.
6. Das Unternehmen agiert in einem übermäßig wettbewerbsorientierten Umfeld
Kein Unternehmen kann sich dem Wettbewerb entziehen, deshalb muss es Wirtschaftswachstum auf der Grundlage hoher Produktqualität, niedrige Kosten, Markenbekanntheit, hohe Wechselkosten, Netzwerkeffekt und mehr so wie das. Unterschiedliche Unternehmen konkurrieren auf unterschiedliche Weise und in unterschiedlichen Größenordnungen. Das Restaurant konkurriert normalerweise mit anderen Restaurants in der gleichen Gegend. Die Konkurrenten eines Technologieunternehmens können sich überall auf der Welt befinden.
Wenn ein Unternehmen ähnliche Waren verkauft, kann es sich nicht auf Kosten der Produkte differenzieren. Sie muss über den Preis konkurrieren. Das Unternehmen gewinnt mit den niedrigsten Kosten. Ähnliche Waren sind Öl, Gas, landwirtschaftliche Produkte, Flugtickets und Versicherung. Im Laufe der Zeit werden viele Hightech-Produkte homogen. Denken Sie an Fernseher und Computer. Auch Smartphones werden heute zu homogenen Gebrauchsgegenständen.
Der Einzelhandel ist ein sehr hartes Geschäft, denn fast alles, was in einem Geschäft verkauft wird, kann in einem anderen gefunden werden, und alles, was ein Unternehmen tut, kann leicht von Wettbewerbern kopiert werden. War der Wettbewerb zwischen den Händlern früher lokal, ist er heute dank des Internets global. Unternehmen mit höheren Kosten überleben nicht und viele schließen.
Erinnern Sie sich noch an Circuit City, Sport Authority und K-Mart? Am stärksten umkämpft ist die Konkurrenz unter den Einkaufszentren, da es zu viele davon gibt. 1977 verlor Warren BuffettHuber J. Ein Interview mit Warren Buffett aus dem Jahr 1977 aus den WSJ-Archiven Geld bei Vornado Inc. Er schrieb: "Wie sich herausstellte, gibt es zu viele Geschäfte. Vornado und der Rest der Discounter konnten der Konkurrenz von K-Mart-Filialen nicht standhalten." Das K-Mart-Netzwerk ist schon lange nicht mehr vorhanden und die Branche ist genauso überlastet wie vor 40 Jahren.
Die Neuorientierung der Verbraucher zum Online-Shopping macht die Position der Einkaufszentren noch angreifbarer. Wir sehen weiterhin Spieler wie JC Penney, Macy's und Sears kämpfen. In einer Branche mit einem so harten Wettbewerb verlieren alle Akteure.
7. Das Unternehmen unternimmt große Anstrengungen, um Marktanteile zu gewinnen
Konsumwachstum ist nicht immer gut für ein Unternehmen. Es sollte mit seinen Kunden selektiv umgehen und seine Produkte wettbewerbsfähig, aber profitabel preisen. Es ist notwendig, auf loyale und zahlende Verbraucher zu achten. Der Versuch, durch aggressive Preise mehr Marktanteile zu gewinnen, könnte das Überleben des Unternehmens gefährden.
Die Gewinnung von Marktanteilen mit allen Mitteln kann für Finanzinstitute wie Banken und Versicherungen fatale Folgen haben.
Negative Auswirkungen treten in der Regel erst nach einigen Jahren auf, sodass ein strenger Bewertungsprozess erforderlich ist. Zahlungsfähigkeit der Kunden und angemessene Preisgestaltung der Produkte auf der Grundlage einer korrekten Einschätzung möglicher Verluste.
Vor nicht allzu langer Zeit haben Banken ihre Solvenzbewertungsstandards gelockert und Kredite an minderwertige Kreditnehmer vergeben, die zuvor die Anforderungen nicht erfüllten. Sie verwickelten sich in Preiskämpfe und begannen, Kredite "ohne Sicherheiten, zu Nullzinsen und ohne Zahlungen" anzubieten.
Die Finanzkrise, die schließlich durch Hypotheken von geringer Qualität ausgelöst wurde einstellen Das Weltfinanzsystem steht kurz vor dem Zusammenbruch. Die Banken mit den größten Volumina solcher Kredite haben am stärksten gelitten. Viele von ihnen verschwanden von der Bildfläche und wurden vergessen.
Versicherungsunternehmen können ernsthafte Probleme mit zu vielen Kunden und einer Preisgestaltung haben, die mögliche Risiken nicht berücksichtigt. In den frühen 1970er Jahren stand GEICO kurz vor dem Zusammenbruch, um seinen Marktanteil auszubauen. Sie verkaufte zu billig Autoversicherungen. Das Unternehmen stand kurz vor dem Bankrott, bis es den Preis erhöhte und die Staaten verließ, in denen es unrentabel war. Diese Maßnahmen führten zu einem Rückgang des Marktanteils, ermöglichten es jedoch, wieder profitabel zu werden.
Als ich mein erstes Eigenheim gekauft habe, habe ich es bei Texas Select versichert. Bei ähnlicher Deckung waren ihre Versicherungsprämien deutlich niedriger als die anderer Versicherer. Im Jahr 2006 die Firma ging in Konkurs und ich musste mich bei einer anderen Firma zu einem höheren Preis versichern. Der niedrige Tarif von Texas Select funktionierte für eine sehr kleine Kundengruppe, und eine zu aggressive Preisgestaltung drängte die Versicherungsgesellschaft aus dem Geschäft.
In seinem Brief an die Aktionäre im Jahr 2004 Buffett genanntBuffett W. Aktionärsbrief von Berkshire Hathaway, 2004 Die National Indemnity Company, eine Tochtergesellschaft von Berkshire Hathaway, war ein „disziplinierter Solvenzbewerter“, da sie sich weigerte im Wettbewerb mit dem „optimistischsten Wettbewerber“ bei der Preisgestaltung und war bereit, Kunden zu verlieren, um die Rentabilität basierend auf seinem Solvenzwert aufrechtzuerhalten Kunden.
Wenn ein Unternehmen versucht, Kunden zu gewinnen, ohne auf sein Endergebnis zu achten, halten Sie sich davon fern.
8. Das Unternehmen steht vor einer regulatorischen Änderung
Die kaufmännische Ausbildung ist seit vielen Jahren ein privilegiertes Geschäft, weil sie es ermöglicht ein Hochschuldiplom für Personen erhalten, die sich nicht an anerkannten Hochschulen einschreiben konnten und Universitäten. Umsatz und Gewinn in diesem Bereich wuchs auf jahrzehntelang, und die Bestände kommerzieller Bildungseinrichtungen erzielten im ersten Jahrzehnt dieses Jahrhunderts einige der besten Ergebnisse.
Doch plötzlich änderte sich alles. Absolventen solcher Einrichtungen fanden keine Arbeit und waren in Studienkrediten stecken geblieben. Die Regierung, die Finanzhilfen in Milliardenhöhe bereitgestellt hat, musste Verluste aus Studienkrediten decken. Es wurde eine Untersuchung der Aktivitäten kommerzieller Bildungseinrichtungen eingeleitet und ein neues Gesetz verabschiedet, das deren Rechte zur Einschreibung neuer Studierender erheblich einschränkte. Die Branche brach zusammen und die Aktionäre erlitten schwere Verluste.
Denken Sie daran, die regulatorischen Risiken der Unternehmen zu analysieren, die Sie kaufen möchten.
Nach finanzieller Krise 2008 wurden neue Gesetze zur Regulierung des Bankensektors verabschiedet. Viele Einnahmequellen sind verschwunden. Krankenhäuser und Krankenkassen mussten nach der Verabschiedung des Affordable Health Care Act der Regierung Barack Obama anders wirtschaften. Darüber hinaus ergeben sich diese Risiken aus Investitionen in staatlich regulierte Branchen.
9. Das Unternehmen wird veraltet
Obsoleszenz eines Unternehmens bedeutet nicht zwangsläufig, dass es zu viele Jahre am Markt ist. Dies bedeutet, dass es keine Zeit hat, sich an Branchenveränderungen anzupassen. Ihre Produkte verlieren an Attraktivität und werden durch neue Technologien ersetzt.
Zeitungen, einst die wichtigsten Nachrichtenanbieter und Anziehungspunkte für Werbetreibende, werden nun durch das Internet ersetzt. Blockbuster mit seinen traditionellen Einzelhandelsgeschäften, in denen DVDs ausgeliehen wurden, wurde abgelöst von Netflix. Kodak-Film wurde durch Digitalkameras ersetzt. Einzelhandelsgeschäfte gehen nach und nach online.
Der kanadische Smartphone-Hersteller BlackBerry dominierte einst die Unternehmenswelt mit über 50 % des Smartphone-Marktes. Alle Führungskräfte in der Unternehmenswelt hatten BlackBerry-Telefone. Sogar ich hatte zwei ihrer Telefone.
Das Unternehmen ist jedoch viel zu lange auf Touchscreen-Telefone umgestiegen und hat sich nie wirklich darauf konzentriert, sein Ökosystem aufzubauen, das die Wechselkosten für die Verbraucher erhöht. Ich erinnere mich an eine Zeit, in der ich mich nicht an die Tastenkombination meines BlackBerry-Telefons zum Löschen von E-Mail-Blöcken erinnern konnte. Heute hat der Smartphone-Markt das BlackBerry vergessen.
Das Problem alternder Unternehmen besteht darin, dass sie eine große Anzahl von Vermögenswerten besitzen - Immobilien, Patente, Marken, Tochtergesellschaften usw. - und können für Investoren nach einem starken Preisverfall attraktiv sein Anteile. Sie sind jedoch oft die gleichen Wertfallen, in denen Anleger den größten Teil ihres Geldes verlieren.
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